一、研究前先写五句话
- 我相信什么会发生，以及时间范围？
- 哪三项证据最能支持或推翻这个假设？
- 价值来自哪些运营驱动因子？
- 市场已经反映了哪些好消息？
- 什么情况下我会承认自己错了？
二、把不确定性分层
可观测的风险包括财务杠杆、竞争、法规与流动性；不可避免的不确定性则包含宏观周期与估值波动。不要假装能消除后者，而要用分散、仓位大小与流动性管理它。
三、买入不是流程终点
建立持有期间的追踪指标与检视周期。当价格波动但基本假设不变，不应仅因情绪改变；当核心驱动因子失效，也不应仅因沉没成本而继续持有。
决策质量 = 假设清晰度 × 证据质量 × 风险纪律