一、研究前先寫五句話
- 我相信什麼會發生，以及時間範圍？
- 哪三項證據最能支持或推翻這個假設？
- 價值來自哪些營運驅動因子？
- 市場已經反映了哪些好消息？
- 什麼情況下我會承認自己錯了？
二、把不確定性分層
可觀察的風險包括財務槓桿、競爭、法規與流動性；不可避免的不確定性則包含宏觀循環與估值波動。不要假裝能消除後者，而要用分散、部位大小與流動性管理它。
三、買進不是流程終點
建立持有期間的追蹤指標與檢視週期。當價格波動但基本假設不變，不應只因情緒改變；當核心驅動因子失效，也不應只因沉沒成本而繼續持有。
決策品質 = 假設清晰度 × 證據品質 × 風險紀律