Trading pair 臺指期／富台期 :
Détailler d'abord le Basis, puis évoquer l'arbitrage.

1. D'abord aligner les spécifications du contrat et les unités nominatives

1.1 Les futures d'indices ne sont pas l'indice lui‑même

Un indice est une valeur de référence calculée ; un contrat à terme a en revanche une date d’échéance, des plages de négociation, un mode de règlement, un tick minimum et un multiplicateur par point. La page de spécifications officielles TAIEX Futures de la 臺灣期貨交易所 énumère le code anglais de TX, l’organisation des échéances, les heures de négociation, la taille du contrat, le tick minimum, les limites de prix et le mode de règlement ; les chercheurs doivent vérifier la page officielle en vigueur et ne pas prendre des spécifications anciennes d’articles web comme des constantes.

1.2 Valeur nominale et nombre de contrats

Les contrats FuTai, les contrats à terme TAIEX, les Mini‑contrats ou les futures à l'étranger ne partagent pas directement le même multiplicateur. Si les deux jambes utilisent des devises différentes, il faut d'abord définir le moment et le sens du taux de change ; si les horaires de négociation ne se recoupent pas, l'appariement des prix de clôture peut simplement refléter des états de marché à des moments différents.

2. Basis et structure des échéances : décomposer l’écart en composants vérifiables

2.1 Base futures-spot

Ici F est le future du contrat le plus proche, S la valeur spot ou de référence de l'indice au même instant. Un Basis positif peut refléter les coûts de détention, le financement, les dividendes et l'offre/demande ; un Basis négatif n'est pas forcément un mauvais pricing. L'annualisation reconvertit l'observation courante sur une échelle commune, ce n'est pas un rendement attendu.

2.2 Structure par échéances et roulement de positions

Lors du roll, observez à la fois le P&L directionnel et le coût de remplacement F2−F1. Si vous ne regardez qu’une seule courbe continue de futures et ignorez les règles de changement de mois, un backtest long terme peut confondre des gains de roll avec des gains directionnels du sous‑jacent.

Prêt à l’emploiOutil d'écart terme‑spotSaisissez les données au point dans le temps que vous avez vérifiées et enregistrez les spécifications du contrat et les horodatages.

3. Déduire le nombre de contrats de couverture à partir du bêta et des multiplicateurs Beta

3.1 Définir d'abord les risques à neutraliser

Si vous détenez un panier d’actions taïwanaises, l’objectif peut être de réduire le bêta de marché plutôt que d’éliminer tous les risques idiosyncratiques ; si vous détenez des actifs en USD il y a une jambe de change ; si vous détenez des ETFs multi‑marchés, les différences d’horaires de trading génèrent un risque résiduel intra‑day. La hedge ratio doit d’abord être formulée comme hypothèse de recherche avant de décider du nombre de contrats. Beta ETF

3.2 Le nombre théorique de contrats n'est pas directement exécutable

Les nombres issus d'une formule doivent être entiers selon la taille minimale négociable, puis vérifiez le P&L par tick, la marge, les limites de variation, la liquidité et la perte maximale tolérable. Conservez l'erreur due à l'arrondi — ne présentez pas le résultat comme des lots fractionnaires apparemment précis.

4. Roll‑over, invalidation du basis et contrôle des risques

4.1 Les relations de couplage peuvent changer

Une forte corrélation n'est pas une cointégration et ne garantit pas qu'elle tiendra le mois suivant. Les rééquilibrages de composantes, les dividendes, les changes, les taux d'intérêt, les heures de négociation et les risques d'événement peuvent modifier la relation. Utilisez des fenêtres glissantes pour vérifier corrélation, distribution des spreads et conditions de défaillance, et conservez des périodes hors échantillon.

4.2 Marge et gaps (sauts de prix)

Même si deux jambes sont théoriquement opposées, la marge est gérée par jambe et selon les règles de la bourse ; si une jambe s’exécute en premier et l’autre subit du slippage ou est suspendue, le compte peut exposer une concentration. Les tests de stress doivent inclure l’élargissement du basis, les variations de FX défavorables, la doublement des coûts de trading et l’impossibilité de clôturer simultanément.

4.3 Règles d'arrêt

Avant d’envoyer un ordre, notez la déviation maximale de Basis autorisée, la durée maximale non couverte, la marge tampon et les règles de réduction avant événement. La gestion des stops fait partie du système, ce n’est pas une décision émotionnelle prise après des pertes.

5. Checklist d'exécution pour les études de pair trading

• Les sous‑jacents, devise, horodatage et périmètre d'ajustement des deux jambes sont‑ils cohérents ?
• Les spécifications officielles du contrat et le multiplicateur par tick ont‑ils été sauvegardés ?
• Calcule‑t‑on séparément le Basis et le calendar spread ?
• Le nombre de contrats de couverture a‑t‑il été vérifié en fonction du Beta et des erreurs d'entier/arrondi ?
• Les coûts, le slippage, la marge et les limites de variation de prix ont‑ils été pris en compte ?
• Existe‑t‑il une surveillance hors échantillon et des changements structurels ?
• Les règles de roll sont‑elles reproductibles ?
• Les seuils maximaux de déviation, de durée et de coupure de liquidité sont‑ils documentés au préalable ?