1. Compte de résultat pour lire le résultat d'exploitation
Chiffre d'affaires, marge brute, résultat d'exploitation et résultat net après impôts décrivent la performance sur une période. À l'analyse, il faut regarder les tendances, la structure de la marge brute et le taux d'exploitation, et non se focaliser sur un EPS flatteur.
2. Bilan : observer la résilience
Le bilan est un instantané à un moment donné. La trésorerie, les comptes clients, les stocks, les passifs à court terme et à long terme aident à évaluer la liquidité ; lorsqu'une part importante du bilan est constituée de goodwill et d'actifs incorporels, il convient d'interroger les risques d'acquisition et de dépréciation.
3. Table des flux de trésorerie pour évaluer la qualité
Le flux de trésorerie opérationnel reflète la capacité fondamentale d’encaissement des opérations ; le flux d’investissement inclut souvent les dépenses d’investissement ; le flux de financement montre les emprunts, remboursements, dividendes et rachats. À long terme, une divergence persistante entre le résultat net et le flux de trésorerie opérationnel doit être analysée.
4. Construire le processus des quatre questions
- La croissance des revenus provient‑elle du prix, du volume, des fusions‑acquisitions ou d'éléments exceptionnels ?
- Les marges brutes et opérationnelles présentent‑elles une tendance explicable ?
- Les bénéfices sont‑ils transformés en trésorerie, et le fonds de roulement gruge‑t‑il la trésorerie ?
- Les dettes, les intérêts et la dilution diluent‑ils la valeur par action ?
Après avoir terminé la recherche préliminaire, vous pouvez utiliser :Outil de scénarios d’évaluation DCFtester la sensibilité de la valeur aux flux de trésorerie, au taux de croissance et au taux d’actualisation.