Emparejado 臺指期／富台期:
Desglosa primero el Basis, luego habla de arbitraje.

1. Primero alinear las especificaciones del contrato y las unidades nominales

1.1 Los futuros sobre índices no son el índice en sí

An index is a calculated reference value; a futures contract, by contrast, has an expiration date, trading sessions, settlement method, minimum tick and per‑point multiplier. The 臺灣期貨交易所 official TAIEX Futures specification page lists TX’s English code, expiry arrangements, trading hours, contract size, minimum tick, price limits and settlement method — researchers should verify against the current official page rather than treating old specs from web articles as constants.

1.2 Valor nominal y número de contratos

Los futuros FuTai, los futuros del índice taiwanés (TAIEX), los contratos Mini o los futuros extranjeros no pueden compartir directamente el mismo multiplicador. Si las dos patas usan divisas diferentes, hay que determinar primero el momento y la dirección del tipo de cambio; si los horarios de negociación no coinciden, el emparejamiento por precio de cierre puede reflejar condiciones de mercado en momentos distintos.

2. Basis y estructura temporal: descomponer el diferencial en componentes verificables

2.1 Base futuro-spot

Donde F es el future de corto plazo y S es el spot o índice de referencia en el mismo instante. Un Basis positivo puede reflejar costes de mantenimiento, financiación, dividendos y oferta/demanda; un Basis negativo no es necesariamente un desajuste. La anualización sólo escala la observación actual a una medida común, no es una expectativa de rendimiento.

2.2 Estructura de vencimientos y rolado de contratos

Al hacer rollover hay que observar simultáneamente la P&L direccional y el coste de reemplazo F2−F1. Si solo se mira una serie continua de futuros e se ignoran las reglas de cambio de mes, un backtest a largo plazo puede confundir ganancias por rollover con ganancias direccionales del subyacente.

Listo para usarHerramienta de diferencial futuro‑spotIntroduzca los datos puntuales que ha verificado y guarde las especificaciones del contrato y las marcas temporales.

3. Derivar el tamaño de la cobertura a partir del beta y los multiplicadores

3.1 Primero definir los riesgos a neutralizar

Si mantiene una cesta de acciones taiwanesas, el objetivo puede ser reducir el Beta de mercado, no eliminar todos los riesgos de acciones individuales; si posee activos en USD hay una pata cambiaria; si posee ETFs transmercado, las diferentes sesiones de negociación generan riesgo intradiario residual. La ratio de cobertura debe formularse como hipótesis de investigación antes de decidir el número de contratos. ETF

3.2 El número teórico de contratos no es igual al número que puede ordenarse directamente

Los valores resultantes de la fórmula deben redondearse a la unidad entera del tamaño mínimo negociable y luego comprobar P&L por tick, margen, límites de variación, liquidez y pérdida máxima soportable. Conservar el error de redondeo; no formatees el resultado como si fueran lotes fraccionarios con aparente precisión decimal.

4. Rollovers, falla de basis y control de riesgos

4.1 Las relaciones de emparejamiento cambiarán

Alta correlación no es cointegración y no garantiza que se mantenga el mes siguiente. Los ajustes de componentes, dividendos, tipos de cambio, tasas de interés, horarios de negociación y riesgos por eventos pueden alterar la relación. Use ventanas móviles para comprobar correlaciones, distribución de spreads y condiciones de fallo, y conserve periodos out‑of‑sample.

4.2 Margen y gaps (saltos)

Aunque teóricamente las dos patas sean opuestas, el margen se gestiona por pata y según las reglas de la bolsa; si una pata se ejecuta antes y la otra slippa o se suspende, la cuenta aún puede sufrir riesgo de concentración. Las pruebas de estrés deben incluir ampliación de basis, movimientos adversos de divisas, costes de trading duplicados e imposibilidad de cerrar simultáneamente.

4.3 Reglas de parada

Antes de enviar una orden, anote la máxima desviación de Basis permitida, el tiempo máximo sin cobertura, el colchón de margen y las reglas de reducción antes de eventos. El manejo de stops es parte del diseño del sistema, no una reacción emocional tras pérdidas.

5. Lista de comprobación para ejecutar estudios de pares

• ¿Son consistentes los activos subyacentes, la moneda, las marcas temporales y la convención de ajuste de ambas piernas?
• ¿Se han guardado las especificaciones oficiales del contrato y el multiplicador por tick?
• ¿Se calculan por separado el Basis y el calendar spread?
• ¿Se ha revisado el número de contratos de cobertura respecto a Beta y al error por redondeo/entero?
• ¿Se han incluido costos, deslizamiento, margen y límites de variación de precio?
• ¿Existe monitoreo de fuera de muestra y cambios estructurales?
• ¿Son reproducibles las reglas de rollover?
• ¿Se han documentado de antemano las condiciones máximas de desviación, tiempo y cierre por liquidez?