Pair‑Trading: Taiwan‑Index‑Futures / 富台期：
Zuerst den Basis aufschlüsseln, dann über Arbitrage sprechen.

1. Zuerst Vertrags­spezifikationen und Nominaleinheiten angleichen

1.1 Index-Futures sind nicht das Index selbst

Ein Index ist ein berechneter Referenzwert; ein Future hat dagegen ein Verfallsdatum, Handelszeiten, Abrechnungsmodus, minimale Tickgröße und einen Multiplikator pro Punkt. Die 臺灣期貨交易所 offizielle TAIEX Futures-Spezifikationsseite führt TXs englischen Code, Verfallsregelung, Handelszeiten, Kontraktgröße, Minimal-Tick, Preislimits und Abrechnungsmodus auf; Forscher sollten die aktuelle offizielle Seite prüfen und nicht veraltete Spezifikationen aus Webartikeln als Konstanten behandeln.

1.2 Nominalwert und Kontraktanzahl

FuTai‑Futures, TAIEX‑Futures, Mini‑Kontrakte oder ausländische Futures dürfen nicht einfach denselben Multiplikator teilen. Verwenden die beiden Beine unterschiedliche Währungen, muss zunächst Zeitpunkt und Richtung des Wechselkurses festgelegt werden; überschneiden sich die Handelszeiten nicht, können passende Schlusskurse nur Marktstände zu unterschiedlichen Zeitpunkten widerspiegeln.

2. Basis und Laufzeitstruktur: Den Spread in verifizierbare Komponenten zerlegen

2.1 Futures-Spot Basis

Dabei ist F die Front‑Month‑Futures, S der zum selben Zeitpunkt beobachtete Spot oder Referenzindex. Ein positiver Basis kann Haltekosten, Finanzierung, Dividenden und Angebot/Nachfrage widerspiegeln; ein negativer Basis ist nicht automatisch ein Fehlpreis. Die Annualisierung skaliert die aktuelle Beobachtung auf eine gemeinsame Zeiteinheit, sie ist keine Renditeprognose.

2.2 Laufzeitstruktur und Rollen von Positionen

Beim Roll müssen Sie sowohl die Richtungs‑P&L als auch die Ersatzkosten F2−F1 beobachten. Wenn man nur eine kontinuierliche Futures‑Serie betrachtet und Roll‑Regeln ignoriert, kann ein Langfrist‑Backtest Rollgewinne fälschlich als Richtungsertrag interpretieren.

Direkt verwendbarTermin‑zu‑Spot‑Spread‑ToolGeben Sie die von Ihnen verifizierten zeitpunktbezogenen Daten ein und speichern Sie Vertrags­spezifikationen und Zeitstempel.

3. Ableitung der Absicherungsgrößen aus Beta und Hebel

3.1 Zuerst die zu neutralisierenden Risiken definieren

Wenn Sie einen Korb taiwanesischer Aktien halten, kann das Ziel sein, das Markt‑Beta zu reduzieren, nicht alle Einzelaktienrisiken zu eliminieren; bei US‑Dollar‑Assets kommt Wechselkursrisiko hinzu; bei marktübergreifenden ETFs führen unterschiedliche Handelszeiten zu intraday‑Residuen. Die Hedge‑Ratio muss als Forschungshypothese formuliert werden, bevor die Kontraktzahl bestimmt wird. ETF

3.2 Theoretische Kontraktanzahl ≠ direkt ausführbare Ordergröße

Die aus der Formel resultierende Anzahl ist auf die handelbare Mindestlosgröße auf ganze Einheiten zu runden; prüfen Sie anschließend Tick‑P&L, Margin, Limit‑Begrenzungen, Liquidität und maximal ertragbares Verlustpotenzial. Rundungsfehler sind zu behalten — formatieren Sie das Ergebnis nicht als scheinbar präzise Dezimal‑Anzahl von Lots.

4. Roll‑Over, Basis‑Invalidierung und Risikokontrolle

4.1 Paarbeziehungen können sich ändern

Hohe Korrelation ist nicht gleichbedeutend mit Kointegration und garantiert keine Fortdauer im nächsten Monat. Index‑Rebalancings, Dividenden, Wechselkurse, Zinssätze, Handelszeiten und Ereignisrisiken können die Beziehung verändern. Wenden Sie Rolling‑Windows an, prüfen Sie Korrelationen, Spread‑Verteilungen und Ausfallbedingungen und behalten Sie Out‑of‑Sample‑Perioden bei.

4.2 Margin und Gap (Sprungrisiko)

Auch wenn zwei Beine theoretisch gegenläufig sind, wird Margin nach jedem Bein und den Regeln der Börse verwaltet; wenn ein Bein zuerst ausgeführt wird und das andere slipt oder der Handel ausgesetzt wird, kann das Konto einem Konzentrationsrisiko ausgesetzt sein. Stresstests sollten Basis­­ausweitung, ungünstige Währungsbewegungen, verdoppelte Handelskosten und Unfähigkeit zum gleichzeitigen Schließen einschließen.

4.3 Abschaltregeln

Vor Orderausführung notieren Sie die maximal erlaubte Basis‑Abweichung, maximale unhedged Dauer, Margin‑Puffer und Regeln zur Reduktion vor Ereignissen. Stop‑Loss ist Teil des Systemsdesigns, kein emotionaler Schiedsrichter, der erst nach Verlusten entsteht.

5. Checkliste für die Durchführung von Paarhandels‑Studien

• Sind Underlyings, Währung, Zeitstempel und Anpassungskonventionen der beiden Legs identisch?
• Wurden die offiziellen Vertragsspezifikationen und die Multiplikatoren pro Tick gespeichert?
• Werden Basis und Calendar spread getrennt berechnet?
• Wurde die Anzahl der Absicherungs‑Kontrakte anhand von Beta und Rundungs/Ganzzahligkeitsfehlern überprüft?
• Sind Kosten, Slippage, Margin und Limit für Kursbewegungen berücksichtigt?
• Gibt es ein Monitoring für Out‑of‑Sample‑Leistung und strukturelle Veränderungen?
• Sind die Roll‑Regeln reproduzierbar?
• Sind maximale Abweichungs‑, Zeit‑ und Liquiditäts‑Abschaltbedingungen im Voraus schriftlich festgehalten?