一、損益表看經營結果
收入、毛利、營業利益與稅後淨利描述一段期間的經營結果。分析時應看趨勢、毛利結構與營業利益率，而不是只挑一個漂亮的 EPS。
二、資產負債表看韌性
資產負債表是某一時點的快照。現金、應收帳款、存貨、短期負債與長期負債能幫助你判斷流動性；商譽與無形資產比例高時，更應追問併購與減損風險。
三、現金流量表看品質
營業現金流反映核心營運收現能力；投資現金流常包含資本支出；融資現金流呈現借款、還款、配息與回購。長期而言，淨利與營業現金流若持續背離，應找出原因。
自由現金流 = 營業現金流 − 資本支出
四、建立四問流程
- 收入成長來自價格、數量、併購，還是一次性因素？
- 毛利率與營業利益率是否具有可解釋的趨勢？
- 獲利是否轉成現金，營運資金是否吞噬現金？
- 負債、利息與稀釋是否讓每股價值被攤薄？
完成初步研究後，可用DCF 估值情境工具測試現金流、成長率與折現率對價值的敏感度。